Этот и следующий годы будут «золотой порой» для покупателя, потому что наибольший дефицит сегодня — деньги

В нынешнем году бума слияний и поглощений в нашей стране не было по причине отсутствия у потенциальных инвесторов достаточных средств для финансирования сделок. И даже стремительное удешевление украинских активов, произошедшее в основном из-за девальвации гривни, высокие долги и невозможность их рефинансирования и реструктуризации не создали ажиотажа на рынке.

Количество сделок по слиянию и поглощению (M&A) сократилось в разы, если не на порядок. Изменились характер сделок, длительность закрытия, портрет покупателя, мотивы продажи и прочее. Два года назад основным мотивом продажи бизнеса для его собственника было логичное завершение работы по максимизации капитализации компании. Сегодня же большинство сделок условно можно разделить на две группы: продажа непрофильных активов для спасения основного бизнеса и так называемые вынужденные сделки, происходящие под влиянием чрезмерной долговой нагрузки. До середины 2008 года основным «мотором» M&A в Украине был выход крупных стратегических инвесторов на растущий рынок. Потребление основных товаров и услуг значительно отставало даже от уровня стран-соседей из ЕС, а динамика роста доходов в разы превышала европейские показатели. Конкуренция среди покупателей приводила к тому, что многие сделки закрывались с очень высокими мультипликаторами, собственники бизнеса получали значительную премию к стандартной оценке активов — плату за так называемый входной билет на быстрорастущий рынок.

Сейчас ситуация принципиально изменилась: объем сделок, заявленных на продажу, в разы больше покупательной способности нынешних инвесторов. Сегодняшние покупатели — это либо более успешные компании той же отрасли, либо финансовые институты, которые успели до кризиса удачно продать часть активов и накопили достаточное количество средств. Мы видим, как рынок полностью трансформировался. Власть перешла от продавцов к покупателям. Иными словами, если раньше купить какой-то интересный бизнес было проблематично ввиду завышенного спроса и, как следствие, абсолютно нерыночного ожидания по оценке со стороны продавца, то сегодня на продажу выставлено много активов, за которыми еще полтора года назад могли выстраиваться в очередь заинтересованные покупатели. Причем стоимость таких бизнесов упала в 3–4 раза.

Инвесторы, успевшие до кризиса накопить финансовые ресурсы, сегодня по разумной цене могут приобрести практически любую компанию на рынке банковского сектора, страхования, недвижимости, ритейла и ряда других отраслей. Стоимость некоторых из них даже может равняться нулю в связи с высоким уровнем долговой нагрузки и несостоятельностью собственников платить по обязательствам.

Интерес к покупке активов сегодня проявляют локальные и международные финансовые институты, а также бизнесмены, уже имеющие активы в Украине и России. И пока транснациональные игроки очень осторожно подходят к новым приобретениям на украинском рынке, у местных игроков появился шанс увеличить свое присутствие на нем за счет поглощения менее успешных конкурентов.

Резюмируя, можно сказать, что на рынке слияний и поглощений наступил «золотой период» для инвесторов, когда есть возможность приобрести наиболее интересные активы по достаточно выгодной цене. Это даст возможность успешным и дальновидным компаниям занять более устойчивые позиции на рынке, расширить географию своего присутствия и быстро оторваться от конкурентов.