«На могилах компаний, почивших в кризисные годы, нередко лежат корректные и добросовестные аудиторские отчеты»

Александр Почкун, управляющий партнер международной аудиторской компании BAKER TILLY UKRAINE
44

В Украине много говорят о привлечении инвестиций, дескать, создадим вам все условия. Но верят ли этому иностранные инвесторы? К сожалению, на имидж нашего бизнеса плохо влияет большое число неудачных попыток сотрудничества с иностранцами. Все портит наш неконструктивный подход, старинная предпринимательская забава: впарить что-то иноземцам, а дальше хоть трава не расти. Это очень недальновидно. Я сказал бы — губительно. Нельзя забывать, что за теми, кто вкладывает в нашу экономику сейчас, наблюдают те, кто будет вкладывать деньги завтра. Они примеряют на себя участь разочарованных инвесторов.

В первую очередь инвесторов отпугивает непрозрачность украинского бизнеса, неоднозначность и переменчивость правил игры, а также неаккуратное ведение дел внутри многих компаний. Иными словами, не всякая отчетность вызывает доверие… Пожалуй, это и все. Перспективы роста у нас прекрасные. Те, кто уже решились вкладывать в украинские предприятия, действуют очень по-разному. Один из распространенных вариантов — наем управляющего из здешних менеджеров и вместе с тем привлечение иностранных аудиторов для диагностики компании. Таким образом, иногда удается достигнуть баланса: получать информацию о состоянии компании из независимого источника и, не набивая лишних шишек, быстро научиться играть по местным правилам. Разумеется, если повезет с командой менеджеров…

Тем не менее, судя по последним размещениям акций отечественных компаний на различных биржах, можно сделать вывод о том, что инвесторы считают украинские предприятия привлекательными. Но судить только лишь по эффекту от IPO было бы неправильно. Рынок акций нельзя считать показательным. Наиболее точно привлекательность экономики характеризует число слияний и поглощений. Дело в том, что решение о поглощении того или иного предприятия основано не только на фундаментальном анализе происходящего с компанией, но и на оценке бизнес-среды, в которой придется работать. Украина не может похвастать существенным числом международных сделок, связанных с приобретением местных компаний. Это значит, что инвесторы осторожничают и не хотят напрямую вкладывать в отечественный бизнес.

Может показаться, что в развитие украинских предприятий больше верят обыватели, покупающие акции наших компаний, нежели инвесторы, рассматривающие варианты экспансии на новые рынки. Но это не совсем так. Нужно отметить, что на открытых рынках акции приобретают не только и не столько частные лица. Индивидуальных покупателей, которые сами выбирают ценные бумаги и следят за их котировками, относительно немного. Поэтому говорить о том, что обыватели предпочитают украинские компании, было бы преувеличением. В основном это удел разного рода фондов, которым частные лица дают в управление свои сбережения. У фондов свои резоны. Их задача создать надежный, сбалансированный, диверсифицированный портфель. Они покупают акции разнопрофильных предприятий из многих стран. Если в текущий момент фонду нужно докупить бумаги сельхозпроизводителей, не исключено, что за компанию с другими акциями они возьмут и украинские бумаги. Если наши эмитенты покажут хорошую динамику, будут и повторные приобретения.

Корень многих проблем в том, что инвесторы, даже иностранные, постепенно теряют интерес к содержанию отчетов

Многие интересуются, как повлияет на ситуацию в Украине антикризисное решение Еврокомиссии, регулирующее рынок аудиторских услуг. Прежде всего отмечу, что о решении говорить еще рано. Сегодня это скорее предложение Еврокомиссии, его называют Green paper, поскольку это, прежде всего, вопрошающий документ, содержащий предложения и вопросы к операторам рынка. Когда аудиторы ответят на них, возможно, будет принято некое решение. Оно направлено в первую очередь на борьбу с образовавшимися монополиями и призвано улучшить качество услуг всех участников рынка. Правительства многих стран не удовлетворены работой аудиторов, в связи с чем возникает желание что-то изменить. Все глобальные финансовые структуры, от состоятельности которых зависит здоровье локальных экономик, перед кризисом были аудированы уважаемыми компаниями. Является ли наличие аудиторского заключения панацеей от каких-либо нежелательных последствий для инвестора? Выходит, что не всегда. Поэтому возникла идея сделать так, чтобы предприятие не могло сотрудничать с одной консалтинговой компанией, а нанимало разных подрядчиков для работы по разным направлениям. Например, компания, которая проводит аудит, не может консультировать этого клиента по налоговым вопросам или заниматься для него финансовым планированием.

Среди клиентов бытует мнение, что эти меры могут привести к удорожанию услуг. Поскольку они и так недешевы, для многих украинских предприятий это может быть критично. Естественно, если компания ставит перед собой цель заказать все необходимые консультации только в большой четверке, тогда да. Однако нельзя забывать, что у заказчика появляется выбор. Мало кто едет на фирменную СТО, чтобы просто помыть машину. Также и на рынке консалтинга — второстепенные услуги можно заказать у компаний уровнем ниже. Да, это немного усложняет дело, зато клиент получает взаимный контроль функций: подрядчики сами будут контролировать друг друга. Это, без сомнения, оздоровит рынок.

Есть надежда, что такие меры приведут к ответу на вопрос о том, почему аудит перестал давать объективную картину происходящего. Пытаясь найти этот ответ, нужно помнить, что дело не только в тех, кто проводит аудит, но и в тех, кто его заказывает. Выскажу неожиданную мысль: аудиторские заключения нужно читать, уделять этому время и размышлять над прочитанным. К сожалению, инвесторы, даже иностранные, постепенно теряют интерес к содержимому отчетов. В этом корень очень многих проблем. Дело в том, что аудитор никогда не говорит о том, что компания здорова на все 100%. Его заключение сообщает, насколько финансовая отчетность соответствует международным стандартам. Плохая финансовая отчетность с убытками и недостаточной ликвидностью может быть правильно составлена с учетом всех требований международных стандартов отчетности.

Например, возьмем предкризисный год. Компания, сделавшая ставку на недвижимость и правильно ведущая учет, получит прекрасное заключение аудитора и радужные перспективы. Почему? Потому что на тот момент цены на рынке недвижимости позволяли таким компаниям развиваться и отлично себя чувствовать. Аудитор не знал и не мог знать, что цена вскоре изменится и здоровье компании будет подорвано. Он не предсказатель. Не все понимают, что аудитор подтверждает прошлое и в некоторой степени настоящее. Поэтому на могилах компаний, почивших в кризисные годы, нередко лежат вполне корректные и добросовестные аудиторские отчеты.

Еще один источник неудач — слишком большое желание некоторых владельцев компаний сделать все возможное и невозможное, чтобы не испортить впечатление инвестора. Не нужно бояться, что инвестор отвернется от компании, получив не слишком «красивый» отчет. Мы нередко в своих отчетах указываем на недочеты предприятий, сообщаем, что некие части финансовой отчетности не соответствуют стандартам, вызывают подозрения и могут указывать на скрытые проблемы. Готовность вкладывать почти никогда не перебивается некими огрехами отчетности. В этой ситуации важно то, что инвестор понимает риски, принимает их и готов как-то дальше с этим работать. Если компания раскрывает о себе всю информацию, сделка и ее последствия — это риск инвестора. Если какие-то недочеты скрыты — рискует компания. Поэтому ответ напрашивается сам собой.


Комментарии:

  • olga   16-11-2011 09:38 

    Почкун, ты лучший! Я всегда тобой восхищалась. Держи линию!


Код безопасности:


Внутренний голос

«В последнее время украинцы стали смелее выбирать новые направления для отдыха и туризма»

Большой человек

На чужих ошибках

Частный случай

Реставрируя полуразрушенные здания пансионатов, бывший антикризисный менеджер Андрей Руденко создал сеть баз отдыха «Куба»

Новости партнеров

bigmir)net TOP 100   

Новости партнеров

Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...
Афиша кинотеатра Синема Сити

Статус

Еженедельный деловой журнал

Украинский бизнес портал

Электронный деловой журнал

Эксперт

Украинский деловой журнал

Экономические известия

Ежедневная деловая газета